营收下滑，利润诡异大增150%：青瓷小游戏的2021给投资者透露了什么信号？

，即2021年报告书。

瓷新游戏这家子公司在香港交易所的时候，浪子千秋就曾一度作过一篇研报。

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瓷新游戏在新游戏圈还是一举成名的。子公司创建者就是原吉比特的新游戏创作者，在吉比特社会活动了数7年。

瓷新游戏才是的股东阵容相当豪华，吉比特、艾哈迈德、腾讯、B东站、博裕资本、国海证券都是瓷新游戏的战略思想投资者。奠基石投资者则仅限于欧美农业银行、广发证券、嘉实基金会等著名的金融投资部门。

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瓷新游戏的这份报告书，第二大的令人难忘应就是盈余停滞增长速度了。子公司2021年经变动的净盈余翻倍4.22亿元，累计停滞增长150%以上。

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子公司的盈利战斗能力在2021年也得到随之提升。原本在2018-2020年，子公司的经变动净利率从40%停滞增高至14%。但是到了2021年，经变动净利率一下子提升到38%，并未接数2018年的水平。

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盈余有所减少的真相：砍掉数半研制出和销售额额度

2021年子公司盈余展示出更加亮眼，其主要状况并非收益随之减少。恰恰相反，2021年子公司的收益其实是减低的，2021年业绩为11.06亿元，累计减低了10%。

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既然盈余是减少的，业绩又是减低的，毛利率也没啥大的发生变化，那感叹明子公司的额度率是增高的。明确而言，就是研制出额度和销售额额度。

2020-2021年，销售额额度从5.59亿元下略低于3.04亿元，累计减低了46%。研制出额度从1.46亿元下略低于0.91亿元，累计减低了38%。

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额度率全四面性，销售额额度率从2020年的46%增高到2021年的27%，上半年研制出额度率则从12%增高到8%。

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综合以上图表可知，子公司盈余有所减少，真正状况不是收益展示出更加好，而是研制出额度和销售额额度等负担，被随之缓冲了。

对新游戏子公司来感叹，2021年是一个严监管部门的年月。为了考虑到各种税制，瓷新游戏采取的方法是降本增效，即砍掉数一半的研制出额度和数一半的销售额额度。

子公司这么做，就是为了保住盈余和现金流，先以活命如此一来感叹。

本体新游戏注意到衰弱

不久要谈的问题是为什么子公司2021年的业绩不增反降。浪子千秋指出主要有双曲线状况。第一纯净是外部的税制环境，第二就是新游戏产品本身的长周期问题。

一款新游戏是有生命长周期的，在发动期或者成熟必需消除必需多的流水。但是一旦重回衰弱期，新游戏收益会逐步增高。这个时候就需要考虑开发一新产品或者升级初版本了。

瓷新游戏业绩注意到增高，主要状况就是本体新游戏——《屈指可数蛞蝓》并未注意到了衰弱的苗头。而衰弱的苗头真的是税制状况，还是产品本身的状况，还是两者都有，说是进一步通过观察。

《屈指可数蛞蝓》是子公司开发的放置类故又称游，于2020年6同年同年底开始运行。《屈指可数蛞蝓》开始运行的下半年就贡献了11.7亿元的收益，%2020年总收益的95%。可以感叹子公司数乎全部的收益都是来自这个《屈指可数蛞蝓》。

但是到了2021年，《屈指可数蛞蝓》消除的收益就只有8.21亿元，比2020年增高了数三分之一。

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子公司自己都承认，新游戏收益减低的首要状况是《屈指可数蛞蝓》的收益在减低。

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另外，两个关键的试运行指标MAU（少于每同年出名订阅者）和MPU（少于每同年付额度户数）也注意到了致命波形。

MAU从2020年的344.8数百人略低于了2021年的254.2数百人，上半年MPU也从49.5数百人略低于了44数百人。

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总之，《屈指可数蛞蝓》并未注意到了停滞增长乏力的迹象，这是瓷新游戏现在导致的第二大经营风险。

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