天风证券：给予江苏新能买入评级，能够价位32.5元

2022-02-07烽交易所控作价有限子公司郭丽丽对江苏新能完成研究并发布了研究报告《GW原野阵前关键在于，区位资源铸绝对优势》，本报告对江苏新能计算出来买入评估，指出其前提价位为32.50元，也就是说股票价格为24.06元，期望上涨幅度为35.08%。

江苏新能(603693)

概述：多类型新项目的设计的新自然资源MW台北捷运公司

子公司为以前国有企业，主营新自然资源新项目的入股开发与工程建设运营。截至2021年12月31日，子公司上市公司水电站155.6万千瓦，权益水电站131.6万千瓦，的业务的设计涵盖GW、GW、可再生MW三类新自然资源新项目。子公司营收数目伴随水电站蚕食而不停激增，2021年前三季度中国工商银行13.61亿，累计激增14.28%，归母销售额3.91亿，累计激增11.43%。

双碳前提加速自然资源电关键在于过后发展，优质的业务结构设计助关键在于激增

子公司背靠苏州国信集团，同时的设计三大新自然资源MW的业务，都未钦佩得益于于“双碳前提”下的自然资源加速过后发展浪潮，“十四五”期间装机数目下半年过后蚕食；同时，子公司的业务结构设计优秀，重点突出。子公司也就是说GW水电站134.9万千瓦，可再生MW水电站11.5万千瓦，GWMW水电站9.2万千瓦，从毛利贡献来看，已形成GW为核心，GW其次的的业务结构设计，“业绩包袱”卸除在即，盈利能关键在于过后强化，激增潜关键在于显著。

GW原野阵前关键在于，子公司激增自由空间打开

GW：装机数目下半年大幅强化，的业务结构设计过后优化。GW“平价”加速挺进，子公司连成一片优秀的生产成本控制能关键在于，2021年重点的设计省内外GWMW新项目，目前正在挺进的GWMW新项目下半年装机数目合计超过47万千瓦，多翻倍基本GWMW数目的5倍以上，子公司GW的业务占多数比都未大幅降低，从而进一步强化的业务结构设计，蓬勃发展毛利率低水平过后强化。

船队GW：成长性凸显，子公司带进“原野便是”。子公司复建江苏如东H2#船队GW新项目已量产，原野上市公司水电站多达35万千瓦，同时收购大唐国信滨海40%作价，充分得益于船队GW新项目工程建设及运营经验。连成一片于先发绝对优势，子公司目前已中选大丰85万千瓦船队GW新项目，叠加苏州新项目工程建设资源绝对优势，子公司都未带进船队GW领域“便是”。

海陆GW：子公司享受降本红利，的业务数目快速蚕食。GW新项目生产成本减少，其红利向运营商转到，子公司2020年海陆GW上市公司水电站99.9万千瓦，年相联激增率多达12.5%，的业务数目快速蚕食；另外，子公司占多数据地理位置绝对优势，电关键在于消纳能关键在于更强，蓬勃发展生产成本进一步降低，子公司GW的业务毛利率极高，盈利能关键在于更强。

盈利预测与估值：下半年子公司2021-2023年下半年可实现中国工商银行17.9、25.3和27.5亿元，归母销售额3.1、8.9和9.8亿元。给与子公司2022年前提PE25倍，前提价32.5元，给与“买入”评估。

风险提示：苏州新自然资源政府变动，新项目所在地电关键在于消纳能关键在于不足，新增GW新项目工程建设不算期望，复建船队GW新项目运营状况不算期望，已中标新项目挺进情况不算期望，子公司近期曾消失股票价格异动。

该股最近90天内共有2家机构计算出来评估，买入评估1家，减持评估1家。交易所之星星估值分析工具显示，江苏新能（603693）好子公司评估为2.5星星，好价格评估为2.5星星，估值整体评估为2.5星星。(评估范围：1 ~ 5星星，高多达5星星)

以上细节由交易所之星星根据公开场合信息整理，如有问题请建立联系我们。