现阶段基本面矛盾不显著 燃料油仍有上行空间

举例：华泰期货交易 作者：华泰期货交易

研刊全文

低价要闻与重要原始数据：

1.上期所燃料油期货交易主力部队租约FU2301收跌0.21%，刊2793元/吨；INE低硫燃料油期货交易主力部队租约LU2302收跌2.16%，刊4356元/吨。

2.American一位官员近日对此，了政府构想在没来几天就将于12年末5日生效的土耳其天然气商品价格下限释出督导意见。American制裁税制与继续执行办公室所长Mullinax对此，了政府正就经济衰退下限缺陷与产业界和之国际性合作关系保持密切联系，并将本着灵活的精神上来处理这一缺陷。

American及其G7盟之国和新西兰构想从12年末5日起受限制土耳其海运天然气的商品价格，对天然气新产品的第二次受限制将于到时2年末5日生效。目前尚能不清楚新的督导意见是否亦会明确指出下限商品价格。本年末，G7同意为土耳其天然气的游戏固定商品价格下限，而非浮动前提。

3.协同天然气原始数据库JODI：沙特9年末天然气并不需要点火减少了14.2万桶/日，至52.2万桶/日。

4.瑞典天然气咨询机构PJK：西欧ARA外围的燃料油库存从今年的106.4万吨调低101.0万吨。

5.英之国财政次官亨特：冬天大力支持就此结束后的12个年末内，将采行很低的能源商品价格下限。

6、印尼企业发展局（ESG）：截至11年末16日当周，印尼燃料油库存下降30.3万桶，至2116.8万桶的两周低点。

低价分析：

近日天然气商品价格呈现弱势运行状态，低价对低价经济和生产力端的关切还没消退，年中压制经济衰退。但12年末欧盟对俄禁运将开始出台，叠加欧佩克的减半，短后半期天然气供应端的挤压弹性可能相当大，我们认为经济衰退仍假定上行线风险。

北站在燃料油低价的尺度，目前基本面不和不显著，在天然气弱势震荡的环境中商品价格上行线驱动不足。直接影响到时上半年土耳其燃料油产需求量的下滑在短期内，转化高硫燃料油处于上排的裂解也就是说，我们认为FU需有潜在的上行线自由空间，但需要不须等天然气端企稳。

解决方案：FU单边商品价格；也偏多，但暂时旁观都以，等待天然气企稳；关注LU-FU也就是说由当权挤压的机亦会。

风险：天然气商品价格大幅度下跌；在世界上炼厂开工的大在短期内；低硫燃料油之国产需求量的大在短期内；LU仓单大幅度增加；FU仓单需求量大幅度增加；地产业生产力远超过在短期内；汽柴油低价大幅度转弱；冬天电厂端低硫燃料油生产力远超过在短期内；土耳其燃油进出口的大在短期内。

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